票面利率调降300bp，债权人震惊或会积极回售光大公司债

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财联社7月14日讯（编辑 刘海）光大集团2017年发行的售光司债公司债开启回售选择，并大幅调降票面利率300BP，票面债权人或会积极选择回售。利率机构表示，调降下调票面利率可降低融资成本或促使投资人行使回售权。债权

7月13日，人震光大集团发布公告称，惊或极决定在中国光大集团股份公司2017年公开发行公司债券（第一期）（品种二）存续期的售光司债第5个计息年度末调整本期债券存续期后2个计息年度的票面利率，由4.80%下调300个bp至1.80%。票面即2022年8月10日至2024年8月9日本期债券的票面利率为1.80%。

虽然该券在发行时已包含第5年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权，但300bp的调降幅度，仍使部分投资者大吃一惊。

根据企业预警通显示，中国光大集团股份公司目前存续债券26只，境内债券存量规模522亿元。其中，今年发行的公司债平均票面利率为3.53%，较“17光大02”发行时票面利率低127bp。

在融资成本降低的情况下，光大集团调降票面利率显得合理不少。

兴证固收曾在报告中指出，如果发行人选择下调票面利率，从侧面反映出发行人基本面情况较好，流动性充足，再融资压力不大；此时，如果发行人对票面利率的下调幅度不大，其票息收益能够满足债权人的“心理价位”，债权人往往不会选择回售而是继续持有；如果发行人对票面利率的下调幅度过大，票息收益无法达到投资者预期，债权人也会选择进行回售。

“17光大02”的回售登记期为2022年7月13日至2022年7月19日。回售价格为面值100元人民币。在300bp的调降幅度下，债权人如果选择回售，光大集团应对选择回售的债权持有人还本付息，而未回售部分则按最新的票面利率由债权人继续持有。

据统计，受益于2020年债券市场融资环境宽松，2020年下半年共有350只债券选择票面利率下调，下调幅度最大的债券为“18美的01”，降幅达770bp，下调前票面利率为7.8%，2020年5月票面下调至0.1%，债券全额回售。

中泰证券并认为，选择下调债券票面利率的发行人主体一般认为资质较好，现金流较为充裕，为降低杠杆率、减少有息负债等，通过下调票面利率来降低融资成本或促使投资人行使回售权。

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