中邮证券:首予敏华控股推荐评级 海外产能扩张释放支撑业绩
中邮证券发布研究报告称,中邮证券支撑首予(01999)“推荐”评级,首予释放预计FY2023-25营业收入为216.90/246.16/281.27亿港元,敏华同比+0.9%/+13.5%/+14.3%;归母净利润预测为25.28/29.13/33.27亿港元,控股扩张同比+12.5%/+15.3%/+14.2%。推荐公司作为功能沙发行业领先者,评级短期受疫情、海外海外通胀等影响,业绩但中长期看,中邮证券支撑软体家居行业仍保持良好增长,首予释放通过内外销双轮驱动、敏华产品品类不断丰富、控股扩张国内外产能布局及释放,推荐持续抢占市场份额。评级 报告中称,海外分地区看,1)中国市场:收入占比由2022财年上半年的61.8%下降至2023财年上半年的59.9%,收入占比下滑,但对公司整体收入贡献仍处于主要地位。公司在中国市场线上线下业务全面融合发展。2)海外市场:在汇率波动以及海外通胀等压力下,公司海外业务仍实现了平稳增长,此外,为减轻关税对海外业务收入及毛利率的影响,于2018年在越南收购工厂,并于2020年起在越南投产新工厂,同时还投建墨西哥等工厂,海外工厂产能建设及释放,为海外市场拓展提供支撑。
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