蹊跷！营业收入微增，毛利率下滑，汉鑫科技业绩增长或另有“玄机”

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4月19日，率下发布2021年年报。滑汉公司实现营业收入2.72亿元，鑫科同比增长7.01%；归属于上市公司股东的技业绩增净利润4841万元，同比增长24.13%，长或扣非净利润4370万元，玄机同比增长22.13%。蹊跷

单纯从数据上看，营业汉鑫科技的收入盈利尚可。但中国证券报记者进一步翻阅公司年报后发现，公司2021年毛利率32.61%，相比上年下滑2.65个百分点。在营业收入微增，毛利率水平下滑，且非经常性损益影响甚微的情况下，公司净利润高增长从何而来？答案或出在公司对于坏账计提的调整方面。而更棘手的是，面对逐年攀升的应收账款占比窘境，汉鑫科技曾在申报北交所过程中做出的承诺似乎已食言。

“巧施”坏账计提

“魔鬼”藏身于细节之中。2021年年报显示，截至2021年12月31日，汉鑫科技应收账款账面余额为3.38亿元，占公司当年营业收入的124.26%，其中账龄在1年以上的1.48亿元，占应收账款总额的43.7%。

汉鑫科技针对不同账龄组合的计提比例分别为：1年以内6.58%，1-2年12.46%，2-3年22.91%，3-4年30.85%，4-5年54.85%，5年以上100%。按照该计提比例，公司坏账准备额度为4654.30万元。

然而，公司在公开发行说明书中披露的截至2021年3月31日的坏账计提比例分别为：1年以内6.79%，1-2年12.66%，2-3年27.97%，3-4年43.55%，4-5年72.03%，5年以上100%。

对比两组数据，不难发现公司已经悄悄改变了坏账计提比例。不经意的比例调整，反映在业绩层面有着天壤之别。更何况，仅4-5年账龄这一项的计提比例改变前后竟相差了17.18个百分点。粗略估算，若按照2021年一季度公布的计提比例，2021年应收账款的坏账准备额度应为5412.63万元，与2021年报披露的数据相差758.33万元。

若按此计算，公司2021年归属于上市公司股东的净利润则为4082万元，业绩增速不足5%，尚不及营收增长，汉鑫科技的业绩质量显然难言出众。

成长性存隐忧

在会计端“闪转腾挪”背后，汉鑫科技的成长性面临较大的不确定性。

2021年年报显示，公司营业收入2.72亿元，而应收账款却高达3.38亿元，应收账款占营业收入比重高达124.26%，占总资产6.22亿元的比重高达54.34%，占净资产3.92亿元的比重更是高达86%。

汉鑫科技应收账款比例过高历来被外界诟病。翻阅公司2016年在新三板挂牌以来的历史报表可以发现，公司2016年至2021年应收账款占当年营业收入的比例分别为50%、90%、103%、106%、129%、124%，应收账款占收入比例多年超过100%，且呈逐年增高态势。

公司应收账款比例过高也引起了全国中小企业股份转让系统的注意，在对汉鑫科技的第一轮和第二轮问询函中均提出过质疑，要求该公司解释说明应收账款占收入比例超过100%并逐期增加，应收账款回款比例偏低的问题。

在股转系统的一再追问下，汉鑫科技在第二轮问询中回复中表示，截至2021年3月底，应收账款余额较大的情形得到了一定程度的改善。而从2021年年报来看，这一改善，也仅仅是阶段性的表面改善。

对于应收账款占比居高不下的窘境，汉鑫科技坦言，随着公司经营规模的扩大，公司应收账款规模可能会进一步增加。应收账款的增长会给公司造成运营资金压力，不利于公司业务规模的持续扩大。

此外，汉鑫科技的客户依赖也给其未来的发展带来一定程度的不确定性。财报显示，2021年，公司前五名客户销售总额为 1.51亿元，占当期营业总收入的比重55.66%，较去年同期 54.82%增加 0.84个百分点；客户较为集中，前五大客户波动较大。

“如果未来公司不能加大业务拓展力度并扩大市场份额，增强公司盈利能力，一旦现有客户流失或发生变故，将对公司经营业绩造成不良影响。公司报告期内的营业收入主要来自于山东省区域，主要客 户为政府部门、企业、事业单位，存在销售区域集中的风险。如果未来公司无法实现在其他区域的市场开拓，将对公司的盈利能力产生不利影响。” 汉鑫科技在年报中发出上述警示。

主办券商“走马灯”更替

耐人寻味的是，从2016年挂牌新三板以来，汉鑫科技频频更换主办券商，从最早的，到现在的中德证券，六年时间更换过五次主办券商。频繁更换主办券商，是巧合还是另有隐情？

此前，一位曾参与汉鑫科技项目的券商人员表示，汉鑫科技存在区域客户高度依赖、应收账款比例过高、收入确认不规范等问题，风险太大，所以他们放弃了该公司的保荐业务。

信披质量堪忧

作为一家已经在新三板挂牌多年，现在又正式登陆北交所的上市公司，汉鑫科技在信披文件中频频出现各种低级错误。

在公司2021年年报《财务会计报告》这一章节，在原本应该出现公司名称的位置连续两次表述为“错误！未找到引用源”。

无独有偶，早在全国中小企业股份转让系统对该企业进行第二轮问询时，便对其回复相关问题的表述质量提出批评：“根据首轮问询回复及相关工作底稿，发行人回复文件中多处未详细回答，部分回答避重就轻，存在文字表述不规范、论证不充分、遗漏等情形；存在工作底稿不全，部分核查程序未做到位等问题。” 

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